牛客栈 A股运行中枢有望上新台阶多因素共振推动市场上行

A股运行中枢有望上新台阶多因素共振推动市场上行。上周，沪指围绕3500点反复走强，7月18日上证指数创下今年以来收盘新高。机构分析认为，“反内卷”政策优化供给侧格局、稳定资本市场政策托底投资者信心、科技产业突破不断以及A股上市公司盈利企稳改善等多重因素共振，推动了近期指数连续突破上行。未来，A股市场有望震荡上行牛客栈，主要指数运行中枢或再创新高。

近期A股市场行情展现积极信号，上证指数持续站在3500点上方。机构预计，后续A股运行中枢将迈上新台阶。申万宏源表示，近期A股持续强势主要有三大因素支持：一是稳定资本市场的政策构建了A股对宏观扰动的“隔离墙”，市场下行风险可控的预期深入人心；二是“反内卷”政策的不断推出，建立了市场“短期景气亮点”和“中期供需格局改善”的逻辑连接，增强了市场对基本面改善的信心；三是科技产业的高景气度得到验证，进一步强化了短期行情由价值向成长切换的趋势。上周AI算力产业链披露的二季度业绩超预期改善，加上英伟达H20芯片对中国市场限售放开，共同推动了国内AI产业链赚钱效应扩散。

申万宏源证券指出，随着时间推移，上涨行情的必要条件将逐步累积。第三季度的上涨行情不会一蹴而就，会有波段调整，但这是行情启动阶段的正常调整，第四季度市场向上突破的条件将更加有利。中国银河证券认为，在市场赚钱效应助推投资者情绪回暖和股市流动性充裕的环境下，市场向下调整空间有限，向上逻辑将进一步明晰。中长期来看，A股市场上行趋势不改。在保险资金为代表的中长期资金入市支持下，A股市场资金面具备坚实支撑。宏观经济转型背景下，产业趋势向上突破有望为资本市场催生出结构性机会。

具体配置上，机构提示，在半年报披露期可把握业绩确定性较强的配置机会。“出海”正在成为强劲的业绩超预期线索之一，“反内卷”政策推动A股盈利周期触底反弹，部分中上游企业业绩或率先企稳。中信证券分析显示，盈利上修明显的行业如计算机设备、通用设备、农用化工、家居等，这些行业的境外收入占比较高。从历史经验来看，“出海”对企业净资产收益率和利润率有明显提升作用，随着外部扰动因素逐步稳定，“出海”可能会再次形成板块性行情。投资者可围绕有色、通信、创新药、游戏及港股中的恒生科技板块进行轮动操作。

中泰证券建议维持此前资产配置哑铃策略不变，一端配置下半年具备动能优势的债券市场和高股息红利资产，另一端布局成长性较强的科技板块，以实现风险与收益的平衡。AI、算力等方向有望成为9月前市场主线之一。近期Kimi-K2模型的发布获得多位海外科技领域专业人士的积极评价，表明我国在开源模型领域正在加速追赶。结合半年度业绩预期持续高景气，AI、算力等方向有望重新获得各路资金的关注。此外，“反内卷”政策推动行业出清，部分大宗商品期货价格近期回升，有望为部分中上游企业盈利的持续修复提供有利支撑。从一季报和二季度业绩预告来看，有色、钢铁板块盈利已有所修复。

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